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　　生存问题解决了，企业发展便安心了。二十年来，我国大豆压榨产能快速增长，目前已突破1.8亿吨，形成了以沿海港口为核心的加工集群，一批企业逐渐做大做强，市场集中度明显提升。2025年，我国豆油产量约1871万吨、消费量约1861万吨，均占全球的30%左右，已成为全球最大的豆油生产国和消费国。与此同时，豆油相关产品也逐渐多元化，其中高端细分产品的市场份额不断扩大，副产品综合利用率持续提升。企业向绿色化、数字化转型的步伐也已迈开。

　　据记者了解，虽然豆油期货上市多年，油脂行业也已经过多年发展，但对众多企业而言，价格风险仍是悬在他们头顶的“达摩克利斯之剑”。受国际大豆市场、原油价格、宏观经济、天气变化等因素影响，豆油价格波动频繁且幅度较大，如2020年价格低点在5200元/吨附近，而2022年价格则高达12280元/吨，2023年价格最低又跌至6710元/吨。在如此复杂的环境下，豆油期货一直是企业不可或缺的“生存基础”和“标准操作”。

　　江苏省江海粮油集团有限公司（下称江海粮油）便是深度参与豆油期货市场的典型代表。该公司副总经理栾城告诉记者，公司自2006年投产运营后，便开始通过期货市场开展套期保值，并申请成为大商所的豆油交割库。当时，油脂现货市场普遍采用“一口价”交易，江海粮油在华东地区则率先利用期货套保并开展基差贸易，不仅自身实现了稳健发展，更促进了基差贸易的区域普及。从2012年起，公司确立了“期货与现货相结合，物流与贸易一体化”的发展战略，依托交割库优势，深入开展期货套保，公司经营规模与业绩连续十年快速增长。

　　栾城介绍，在2019年全球油脂供应宽松、整体油脂价格处于历史低位、现货价格贴水期货、豆油基差持续负值运行的背景下，江海粮油结合自身业务需求，实施了正向套保策略——通过卖出豆油期货，锁定销售收益，实现了较好的套保效果。而在2025年一季度，国内大豆市场面临到港青黄不接、压榨厂开机率处于历史低位、豆油库存不断下降、提货普遍排队等情况。对此，江海粮油结合自身豆油现货库存，决定实施反向套保策略——当年3月通过现货市场销售豆油，同时通过买入豆油期货锁定5月豆油采购价格，后期再通过期转现操作完成豆油采购。此举不仅缓解了华东市场供应紧张的情况，还实现了企业库存质量的优化和成本的下降。

　　北京合益荣投资集团有限公司长期深耕大豆压榨、油脂贸易、粮油加工及供应链服务等领域，并将套期保值和基差贸易全面融入采购、生产与销售全流程，是国内较早系统运用期货工具进行风险管理的企业之一。该公司总裁周世勇表示，对大豆压榨企业而言，核心经营痛点在于利润的不确定性。从采购大豆到销售豆粕、豆油，生产周期中原料与产品价格可能出现反向波动，从而导致企业压榨利润被吞噬。通过“采购大豆时，同步卖出豆粕和豆油期货”的经典套保模式，企业能将难以预测的价格波动风险，转化为可管理的基差风险，从而锁定企业未来的压榨利润。对贸易商而言，库存是其核心资产，但价格短期大幅下跌可能导致库存价值严重缩水。通过卖出套保，贸易商可以有效保护库存价值，抵御价格下行风险，保障资金安全与周转效率。对餐饮、食品加工等终端用户而言，豆油是重要的生产原料，其成本直接影响经营利润。通过买入套保，他们可以提前锁定未来的采购成本，避免预算失控。

　　宫毅告诉记者，豆油基差交易并非单纯的金融操作，而是中粮油脂日常经营中不可或缺的核心模式。“为了满足小包装、中包装等终端业务的原料需求，中粮油脂经常从外部采购豆油，基差贸易则是其控制采购成本、应对价格波动的关键工具。具体操作上，中粮油脂作为点价方，先与供应商锁定一个相对稳定的基差，随后根据对市场的判断，在期货价格有利时进行点价，最终采购成本即为点价时期的期货价格加上约定基差，如此便可以更有利的价格采购豆油，从而提高自身的盈利能力。”他举例称。

　　东证衍生品研究院农产品高级分析师李兆聪在接受记者采访时也表示，对外开放使大商所豆油期货价格与CBOT豆油、BMD棕榈油等国际市场的联动性明显增强，国内价格对国际供需变化的反映更加及时、更具参考价值，使产业客户能够进行更有效的跨市场、跨品种风险管理，其“可用性”显著增强。此外，对外开放后市场参与者从“以境内为主”转向“境内外并行”，这有助于提升以人民币计价的商品在国际油脂贸易中的定价参考地位，是推进我国商品市场高水平开放的重要实践。

　　李峰也将豆油期货发展的借鉴意义概括为三点：一是将“贴近现货”作为规则设计的核心准绳。规则的任何调整，都应以解决产业实际痛点（如区域价差、交割品质等）为目标。二是将“产业参与度”视为衡量市场生命力的关键指标。一个成熟的期货市场，必须有深厚的产业客户基础，其价格信号才具有公信力。三是构建“以期货合约为核心的立体化工具箱”。单一期货合约功能有限，需配套期权等工具，以及期转现等综合服务模式，才能全方位服务产业。

　　在采访中，记者还了解到，近年来不少国家纷纷推广生物柴油，使豆油除了食用属性外，还具有能源属性，其价格走势也更易受到能源市场的影响，变得更加复杂多变。对此，周世勇表示，包括油脂行业，大宗商品领域或多或少都竞争激烈。为此，企业需具备科学的头寸管理能力、良好的信息整理和输出能力、灵活的使用衍生品能力。有了这三种能力，企业便可借助期货、期权去提供锁价、限价等差异化、个性化的服务，这样才能真正助力行业实现长期健康发展。

　　站在新的历史起点，豆油期货的意义早已超越单纯的金融工具范畴。它是中国油脂产业从被动承受市场波动到主动管理价格风险、从追随者到引领者转变的见证者与推动者。它通过熨平价格波动、优化资源配置、促进产业升级，为保障国家粮油安全构筑了一道坚实的“金融防线”。据了解，未来，大商所将进一步深耕豆油品种维护优化，在确保豆油期货平稳运行、合约规则制度设计贴近现货市场的基础上，持续做好市场培育，推进产业客户参与度提升工程，进一步提升豆油期货市场功能发挥水平和产业服务能力，为我国油脂产业高质量发展作出更多贡献。