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　　近一周主要大宗商品表现：近一周大宗商品市场涨多跌少，多数核心品种实现上涨。据卓创资讯301299）数据监测显示，农产品方面，截至1月9日收盘，国内大豆、玉米市场价格分别为4679.56元/吨和2235.55元/吨，周涨幅分别为1.4%和0.05%。贵金属方面，黄金、白银市场价格分别为1022.79元/克和20573元/千克，周涨幅分别为2.37%和6.9%。有色金属方面，主流市场电解铜、电解铝价格分别为102172元/吨和23874元/吨，周涨幅分别达2.83%和6.76%；能源方面，Q5500大卡动力煤鄂尔多斯市场价格为530元/吨，周涨0.24%；WTI原油价格为59.12美元/桶，周涨0.6%。

　　首先，货币政策延续适度宽松基调。1月5日至6日，央行部署2026年重点工作，会议明确“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具”。市场预期一季度政策利率或下调，流动性宽松预期为商品市场注入资金动力。其次，财政与产业政策也在加速落地，一是以旧换新扩大覆盖与补贴力度，叠加春节消费季节性提振，商品终端需求支撑预期增强。2025年12月30日，发改委发布公告，625亿元超长期特别国债资金提前下达，家电补贴聚焦冰箱、洗衣机等6类大宗产品，汽车补贴从定额改为“车价6%-12%浮动比例”。二是设备更新领域拓展，在总体延续2025年支持范围的基础上，主要增加3方面更新补贴：民生领域，增加老旧小区加装电梯、养老机构设备更新；安全领域，增加消防救援、检验检测设备更新；消费基础设施方面，增加商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施的设备更新。三是消费端激励政策落地，商务部等9部门联合出台《关于实施绿色消费推进行动的通知》；财政部等三部门决定开展有奖发票试点工作，激发消费潜力。四是供应端绿色约束强化，1月4日，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》提出，到2030年，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，固体废物综合治理能力和水平显著提升。国家发改委明确“十五五”期间持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能，同期联合多部门印发《再生材料应用推广行动方案》，明确2030年废钢铁、再生有色金属等回收利用目标。

　　海外宏观：美国突袭委内瑞拉引发地缘政治巨震，特朗普表示将“管理”委内瑞拉直至“安全”过渡，且保留对委石业制裁，美企将协助恢复产能。避险情绪推动黄金、白银上涨。2026年全球地缘博弈与资源保护主义升温，叠加商品上游投资不足，供应链弹性弱化，铜、锂等金属的“安全溢价”成为价格重要支撑。这一地缘事件对油价的拉动有限，原油价格在南美局势扰动与供给过剩博弈下宽幅震荡，但短期对国内能源化工细分品种形成局部支撑。委内瑞拉变局后，OPEC+声明将维持石油产量稳定至2026年一季度，且委内瑞拉原油产量占比较低，能源基础设施恶化导致产能难以快速恢复；但国内地炼企业对后续原料供应的担忧持续扰动市场，沥青在成本端利好叠加备货需求部分释放支撑下，现货价格明显上涨，截至1月9日收盘，全国沥青均价涨至3311.86元/吨，较元旦节前最后一个工作日上涨116.43元/吨或3.64%。

　　美联储政策分歧引发利率敏感品种震荡。1月9日，据CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率为13.8%，维持利率不变的概率为86.2%。到3月累计降息25个基点的概率为38.0%，维持利率不变的概率为57.4%，累计降息50个基点的概率为4.6%。1月降息概率偏低导致贵金属等利率敏感品种获利了结；但3月降息预期明确升温，为中长期估值提供支撑。这种“短期偏空、长期偏多”的预期差，引发近期贵金属的震荡加剧。