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　　对于衍生品交易纠纷案件，实践中多以仲裁方式解决，而仲裁文书的非公开性导致公开渠道难以检索获取，客观上增加了行业对该类纠纷审理逻辑的认知难度。笔者长期深耕衍生品行业这一专业细分领域，凭借代理大量衍生品仲裁/诉讼案件的实务经验，发现司法机构对该类案件的审理思路具有高度一致性，核心争议焦点亦呈现集中化特征。基于此，笔者尝试通过从核心争议焦点、典型案例启示及实务风险应对等角度进行分析，为市场主体精准防范、降低相关法律风险提供专业指引。

　　适当性管理义务的履行情况是衍生品交易纠纷审理的核心焦点，也是笔者处理此类案件时重点核查的环节。金融机构需完整履行“了解客户、了解产品、适当销售”的全流程义务，这意味着金融机构不仅要精准评估客户风险承受能力，还需向客户充分揭示产品风险，并确保销售的产品与客户资质、风险承受能力相匹配。实践中，部分金融机构因未留存完整的风险揭示材料、未进行充分风险告知，导致在纠纷中承担一定的比例责任，这一痛点需引起行业高度重视。

　　保证金相关争议主要集中于两方面：一是保证金交易的定性问题，即保证金交易是属于履约担保还是为了放大杠杆的融资交易，这影响对交易合法合规的判断，但一般来说，司法普遍认可衍生品交易采取保证金是合法模式；二是保证金比例确定及逐日盯市计算的公平合理性。司法机构通常会结合交易合同约定、行业惯例及监管规则，审查保证金计算的透明度与公允性，若金融机构存在随意调整保证金比例、未及时告知盯市结果等情形，可能被认定为存在过错。

　　A公司（风险管理子公司，笔者客户）和B公司（普通贸易企业）签署了《中国证券期货市场衍生品交易主协议》及其补充协议（简称“SAC协议”）及《履约保障协议》，双方进行场外衍生品交易（挂钩期货合约的简单期权交易），A公司每日向B公司发送结算/盯市日报，后由于行情下跌需要B公司追加保证金，B公司未及时追保，A公司对所有交易进行平仓，平仓后，B公司应支付损失金额500余万元。由于B公司不支付损失金额，A公司提起仲裁要求B公司承担全部损失及相应逾期利息。

　　基于长期深耕衍生品行业的法律服务实践经验，笔者深刻认识到，衍生品交易的风险管理需贯穿业务全流程，既要严格遵循监管要求，筑牢合规经营的底线，也要精准把握司法实践逻辑，完善证据体系建设。随着监管规则的持续细化与司法实践的不断丰富，市场参与者唯有强化内控建设，规范业务流程，提升纠纷应对能力，才能实现稳健经营，充分发挥衍生品的风险管理功能。未来，笔者将持续关注衍生品交易领域的司法与监管动态，为行业主体提供更具针对性的法律服务与风险防控建议。

　　曲峰律师系大成中国区金融专委会及金融行委会联合牵头人、大成上海金融专业组负责人。曲律师具有新加坡 DBA 博士研究生、金融硕士留学经历及国内法学学士、法学研究生教育经历，拥有中国和新加坡的律师执业资格，在金融和资本市场领域多次上榜钱伯斯、The Legal 500、IFLR1000、《商法》、The Asia Legal Awards、Legalband、The Best Lawyers、FT 金融时报，及上海市浦东新区十大杰出青年律师，在金融资管、投资融资、证券期货领域的重律问题、复杂交易、结构化融资、公司金融、衍生品交易、供应链金融、绿色金融、碳金融和金融创新等方面具有广泛的经验。曾发表多篇专业文章，多次接受财经媒体采访，并以其专业能力和卓越成就在业界享有良好声誉。

　　王律师自执业以来主要关注的领域包括银行金融、期货及衍生品、私募基金、投资并购，以及为金融商事争议提供解决方案。客户群体涵盖国内各大交易所、银行、信托公司、证券公司、期货公司及其风险管理子公司、上市公司等等。法律和金融双重知识背景为她处理复杂的问题提供了良好的商业思维模式，并能根据客户的具体情况制订解决方案。王律师的优质服务得到了众多客户的高度认可和表扬，同时在业务上更是能够与客户保持长期友好的合作关系。

　　时光荏苒，本年度的工作已顺利完成。这一年，手握操纵杆，脚下是工地，作为一名挖掘机女操作手，我深知这份工作虽平凡，但在平凡的岗位上展示女性操作手的当担与风采，用汗水换成果。在这一年里，我不单单只有在技术上的进步，还有自身胆量与自我的认可，从生疏到熟练，从忐忑到从容，感谢来自全国各地老板的邀约，不嫌弃我本女子之身，给与小女子一份糊口工作，工作中也特别感谢同事给与的帮助和细心指导，以挖机为伴，在工地书写属于女司机的坚守，有烈日下的坚守，有复杂工况的挑战，更有技能提升的收获，作为工地为数不多的女挖机司机，我始终相信细腻与严谨是我的优势，回顾一年的工作，在取得一定成绩的同时，我也清醒地认识到自身存在的不足。这些问题都需要我在后续的工作中加以改进，成为更专业、更全面的操作手。始终保持谦虚好学的态度，不断向优秀的同行学习，年末收官，所有辛苦皆为成长，明年依旧手握杆、心有光，一路向前！各位同行，我们下一个工地见。