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　　2025年港股IPO项目共116个、募资总额达2859亿港元(不含介绍方式上市)，为2022年以来最火热年份，保持了近几年以科技、消费及医药行业为主的特征。此外，项目呈现大市值化特征，2020-2024年100亿港元以上市值IPO公司占比在30%左右，而2025年达56%，一定程度上可说明2025年项目质量更优。此外，2025年A to H项目共19个，占比达16.4%，为近10年来最高，且显著高于过往各年。

　　2025年网下发行有效申购倍数的均值、中位数分别为8.7倍、4.5倍，网上发行有效申购倍数的均值、中位数分别为1654.9倍、312.9倍，网上网下打新倍数均为历史高值，充分说明2025年机构投资者及散户均有极高的打新热情。2025年港股IPO破发率仅为27.6%，为2018年以来最低水平。首日收益角度看，2025年首日收益率中位数为9.6%，均值高达36.6%，均为2018年以来最高水平。值得关注的是，过往港股IPO的基石投资通常以包含海外主权基金在内的外资投资者为主，但2025年包含公募、险资、理财子在内的各类内资投资机构均积极参与港股基石投资。

　　港股打新首日收益及基石投资收益均与二级市场运行有极强的相关性，但同一年份下不同项目收益差异巨大，如收益前20%的项目收益均值在各年度均较为丰厚，而后20%项目收益均值在各年度均较为负面，故锚定、基石均重在挑选项目，权益市场择时起到一定辅助作用，锚定投资重在观察投资者情绪，基石投资重在个股深度研究。此外，A to H项目的首日收益及基石投资收益均波动更小，有两点原因：1)项目有对应A股股票作为估值锚;2)相应公司已有较长的经营时间，基本面的确定性相对更强。