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　　事实上，这轮铜价上涨从去年11月中旬已现端倪。去年，印尼和智利等地矿山事故导致铜供应中断，加之对未来数年铜需求增长将加速的预期，铜价逐步“起飞”。有分析认为，铜期货价格走高反映了外界对铜短缺的预期。回顾2025年，铜价已走出了近十年最凌厉的上涨行情。直至目前，铜价仍延续去年以来的暴涨势头，关键变量或在于，美国拟对铜进口加征关税的威胁，促使交易商近几周大幅增加对美铜出口量，导致全球其他地区铜供应趋紧。

　　据数据显示，从2025年11月20日至今，伦铜价格由10686美元/吨涨至13189美元/吨，涨幅近24%。兴业研究有色金属行业高级研究员胡道恒向21世纪经济报道记者表示，本轮铜价飙升幅度处于历史极端水平，从历史上看，30个交易日内涨幅超过或接近该幅度的仅出现过三次。上海钢联铜事业部分析师肖传康也向21世纪经济报道记者表示，铜价上涨远超市场预期，价格存在明显的情绪溢价或者说行情有明显的提前透支的表现。

　　一直以来，南美都是全球铜矿的主要供给来源，但近年来南美的铜矿生产颇受扰动。虽然智利还是全球最大铜生产国，但过去十年其在全球铜市场中的份额已经从30%下降到24%。目前，铜矿生产的主要增长点正逐渐从南美向非洲等地转移。以2023年的数据为例，全球矿山铜产量增量约为3.6%，而南美产铜大国智利矿山铜的产量增速却为-1.5%，相比之下，非洲刚果矿山铜2021~2023年的产量增速分别高达34.2%、25.6%、20.4%。只不过，非洲的基建水平低，这意味着新增供给的建设期和生产期可能都会被拉长，可能随时面临发展安全问题和断供风险。

　　事实上，有多个产业正逐步实现“铝代铜”。首先，在电力传输领域，铝代铜已步入成熟应用期。长期以来，在长距离输电线路中，铝导线（钢芯铝绞线）已经完全替代了铜导线G基站、数据中心的电力供应中广泛应用。其次，汽车行业是“铝代铜”技术难度最大、但进展最快的领域之一。2025年8月，泰科电子（TE）与博威合金在宣布攻克了“铝代铜”的技术难题，开发出了新型铝合金材料，彻底解决了电化学腐蚀问题，并将蠕变性能优化至接近纯铜水平。