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　　在财政政策层面，面对“积极有力”与“可持续性”的双重目标，他认为，预计明年政策将通过适度上调中央赤字率、合理扩容超长期特别国债等举措，强化逆周期与跨周期调节效能。政策围绕“推动投资止跌回升”的目标，延续党的二十届四中全会精神，实现“投资于物”与“投资于人”的有机融合，重点投向民生保障与消费激励等领域。同时，同步推进债务期限结构的系统性优化以及地方政府债务重组，在稳增长与防风险之间构建更为可持续的财政平衡机制。在货币政策方面，“适度宽松”的总体基调下，强调了“将促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量因素”。

　　在全球经济复苏与国际原油等能源价格飙升等因素驱动下，2022年美国CPI同比增长8%。在这背景下，自2022年6月起，美联储启动继加息后的又一货币紧缩政策，即资产负债表缩减政策（QT），以抑制当年高企的通货膨胀压力。历经接近三年半的缩表进程，截至2025年12月3日，美联储资产规模较峰值下降了约三成，美联储资产负债表规模得到显著下降。然而，从绝对水平来看，美联储资产负债表规模仍高于2019年同期水平。

　　曹君瑞表示，虽然重启购买美债，但是这不意味着美联储重启量化宽松（QE）。此次美联储重启购债的对象集中在短期国债，影响的是货币市场流动性，对长期国债收益率影响有限。目前，美联储资产负债表约85%美债持有规模为中长期美债，仅不足5%权重为短期美债，由此可见，此次12月宣布技术性扩表仅是10月鲍威尔言论预期的兑现，不可简单理解为主动转向全面宽松，更多是美联储在流动性管理上转到稳定利率与防御风险为核心的新阶段。